Kriptovaliutų biržų reguliavimas
- Kategorija: Stulpeliai
Kriptovaliutos yra be sienų ir dažnai viršija reglamentuojamą klasifikaciją. Todėl labai svarbu sukurti reguliavimo ir vykdymo užtikrinimo agentūrų dalijimosi informacija ir koordinavimo mechanizmus
Parašė Radhika Pandey ir D Priyadarshini
Panaikindamas Indijos rezervų banko aplinkraštį 2018 m. balandžio 6 d., Aukščiausiasis Teismas suteikė paramą kriptovaliutų biržoms šalyje. Aplinkraštis neleido prekiautojams ir biržoms patekti į bankų sistemą. Negalėdami vykdyti sandorių, kelios biržos buvo uždarytos arba persikėlė į užsienį. Dabar kai kurie grįžo, kiti sulaukia daugiau vartotojų, o vienas neseniai užsitikrino kelių milijonų dolerių investiciją.
Tačiau šis sprendimas taip pat atgaivino kriptovaliutų mainų reguliavimo klausimą. Nėra aiškios juos reglamentuojančios teisinės ir reguliavimo sistemos. Naujausi pranešimai rodo, kad vyriausybė gali svarstyti dėl kriptovaliutų reguliavimo sistemos. RBI taip pat neseniai išaiškino, kad bankams nedraudžiama teikti paslaugų prekiautojams ir biržoms. Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta pirmiau, šiame straipsnyje nagrinėjami platūs galimų metodų, kuriais galima reguliuoti kriptovaliutų mainus, kontūrai, nes jie atlieka svarbias funkcijas, tačiau taip pat kelia didelę riziką.
Panašiai kaip vertybinių popierių biržos, kriptovaliutų biržos teikia internetinę platformą arba rinką, nors ir kriptovaliutoms. Taip pat įgalindami prekybą arba keitimąsi kriptovaliutomis į fiat pinigus, jie sujungia kriptovaliutų ir tradicines finansų sistemas. Reguliavimo institucijos taip pat siekia keistis informacija apie vartotojus ir sandorius, nors tai gali priklausyti nuo jų organizacinės struktūros ir funkcijų. Pavyzdžiui, centralizuotos biržos siūlo vieną reguliavimo tašką. Jie turi subjektą, atsakingą už platformos valdymą ir veikia kaip tarpininkas visame prekybos procese, ty saugo klientų lėšas, stebi sandorius ir užtikrina pavedimų įvykdymą. Tačiau decentralizuotos biržos įgalina prekybą arba mainus lygiaverčiu pagrindu per automatinį procesą, apimantį protingas sutartis. Dėl jų reguliavimas yra sudėtingas dėl vartotojų anonimiškumo ir centrinio buvimo trūkumo.
Kripto mainai taip pat tapo svarbūs dėl jų vaidmens pirminiuose mainų pasiūlymuose (IEO). Skirtingai nuo pradinių monetų siūlymo, kai monetos arba žetonai išleidžiami tiesiogiai investuotojams, o pastarieji yra atsakingi už projekto patikimumo įvertinimą, kriptovaliutų mainai yra tarpiniai ir tikrina IEO, atlikdami deramą projektų patikrinimą ir emitentų KYC patikrinimą. Todėl kriptovaliutų biržos tapo pagrindine kriptoekosistemos rinkos infrastruktūra.
Tačiau yra keletas problemų, dėl kurių reikalingas reguliavimas ir priežiūra. Savo klestėjimo laikais MT Gox kriptovaliutų birža sudarė beveik 70 procentų visų Bitcoin operacijų. Įsilaužimas į jį šiandien atnešė milijardais dolerių nuostolių. Tai bankrutavo. Investuotojų pretenzijos dar neišspręstos. Visai neseniai, staiga mirus didžiausios Kanados biržos Indijoje generaliniam direktoriui, milijonai investuotojų pinigų buvo nepasiekiami neprisijungus esančiose piniginėse. Jis vienas žinojo slaptažodžius. Tokie atvejai išryškina kai kurias pagrindines rizikas, susijusias su kriptovaliutų mainais – kriptovaliutų saugą ir saugumą bei investuotojų / vartotojų apsaugos trūkumą regreso forma ir greitą bei tvarkingą prieigą prie savo lėšų / turto.
Be to, skirtingai nei tradicinės vertybinių popierių rinkos, kriptovaliutų biržos atlieka papildomas funkcijas, tokias kaip turto ar lėšų saugojimas, kliringas ir atsiskaitymai. Taip pat žinoma, kad jie kartais kartu sumaišo kliento ir nuosavybės fondus ar turtą. Tokia praktika be tinkamų vidaus patikrinimų ir kontrolės sukelia interesų konfliktus, mikrolygio rizikos ribojimo ir vartotojų apsaugos riziką.
Ypatingą susirūpinimą kelia tai, kad mažmeniniams investuotojams suteikiama ne tarpininkaujanti prieiga prie sudėtingų produktų tinkamai neatskleidžiant ar nepatarus dėl jų tinkamumo. Kriptovaliutų ir paslaugų teikėjų (pvz., piniginės ir mokėjimų apdorojimo) be sienų pobūdis silpnina galimybę įgyvendinti investuotojų teises ir susigrąžinti jų turtą. Taip pat žinoma, kad kriptovaliutų mainai leidžia išvengti kapitalo kontrolės ir finansinių nusikaltimų, įskaitant pinigų plovimą ir terorizmo finansavimą, vykdymą.
Tarptautinė patirtis iliustruoja kai kuriuos plačius kriptovaliutų mainų reguliavimo principus. Paprastai jurisdikcijose, kuriose kriptovaliutos priskiriamos vertybiniams popieriams ar kitoms finansinėms priemonėms, licencijuotos kriptovaliutos biržos atsirado kaip reguliavimo taškas, įskaitant kovos su pinigų plovimu (PML) ir terorizmo finansavimo (CFT) įstatymų įgyvendinimą. Tada pripažinimas apima esamų vertybinių popierių įstatymų, kaip JAV, JK, Japonijos ar Honkongo atveju, arba įstatymų, specialiai sukurtų kriptovaliutoms, tokioms kaip Malta, taikymą. Tarptautinės standartus nustatančios institucijos, tokios kaip FATF ir IOSCO, taip pat retkarčiais teikdavo gaires. Tinkamai, naujausioje IOSCO ataskaitoje apie kriptovaliutų prekybos platformas pripažįstama, kad rizika, šiuo metu susijusi su prekyba tokiose platformose ir tradicine rizika prekiaujant vertybiniais popieriais, yra panaši. Ataskaitoje taip pat pažymima, kad vertybinių popierių įstatymų tikslai, tokie kaip vartotojų apsauga ir rinkos vientisumas, ir toliau taikomi, net jei pagrindinės kriptovaliutų mainų technologijos ir verslo modeliai kelia unikalių iššūkių.
Atitinkamai, teisinėje ir reguliavimo sistemoje pirmiausia turi būti apibrėžtos kriptovaliutos kaip vertybiniai popieriai ar kitos finansinės priemonės pagal atitinkamus nacionalinius įstatymus ir nustatyta atsakinga reguliavimo institucija. Tada reglamentas turi apibrėžti įėjimo taškus – kas gali atlikti kriptovaliutų mainų ir tarpininkavimo funkcijas, kas gali prekiauti ir kuo gali prekiauti. Kriptovaliutų biržų ar tarpininkų, pvz., brokerių ar saugotojų, veiklai gali būti taikomos reguliavimo licencijos. Licencijos gali būti išduodamos laikantis tinkamumo reikalavimų ir išsamiai išnagrinėjus vidaus valdymo, rizikos valdymo ir finansinių išteklių veiklos politiką ir procedūras. Prekyba gali būti apribota patvirtintomis kriptovaliutomis, kaip ir Japonijos atveju. Gali prireikti mainų, kad būtų patikrintos nepageidaujamos kriptovaliutos, kurios neleidžia atsekti arba yra pažeidžiamos kibernetinių atakų. Taisyklėse taip pat gali būti reikalaujama atlikti griežtus KYC patikrinimus ir nepriklausomą biržų patikrinimą prieš įtraukiant investuotojus. Prieiga prie mažmeninių ar neįmantrių investuotojų gali būti uždrausta (pvz., Honkonge) arba tarpininkaujant profesionaliems patarėjams.
Vėliau reglamente turi būti numatyta nuolatinė priežiūra klausimais, susijusiais su turto ir lėšų sauga ir saugumu, operacijų skaidrumu, įskaitant prekybą ir kainų nustatymą, išsamią ir savalaikę informaciją apie prekiaujamas kriptovaliutas, įskaitant riziką ir tinkamumą mažmeniniams investuotojams, ir AML/CFT laikymąsi. reikalavimus. Įrašų tvarkymas, patikrinimai, nepriklausomas auditas, investuotojų skundų nagrinėjimas ir ginčų sprendimas taip pat gali būti svarstomi siekiant išspręsti skaidrumo, informacijos prieinamumo ir vartotojų apsaugos problemas. Nuolatinis reguliavimas ir priežiūra siekia sumažinti biržų žlugimo tikimybę. Tačiau kai tai daroma, reguliavimas turi sudaryti sąlygas investuotojams apsaugoti greitai ir tvarkingai prieiti prie jų lėšų ar turto.
Kriptovaliutos yra be sienų ir dažnai viršija reglamentuojamą klasifikaciją (pvz., saugumo, prekių ar mokėjimo mechanizmų). Todėl taip pat labai svarbu sukurti patikimus dalijimosi informacija ir koordinavimo mechanizmus tarp reguliavimo ir vykdymo užtikrinimo agentūrų šalyje bei su atitinkamomis užsienio agentūromis.
Rašytojai yra Nacionalinio viešųjų finansų ir politikos instituto bendradarbiai